خيارات الفصل -10- المتاجرة استراتيجيات تنطوي -

خيارات التداول، الخيارات المستقبلية، وغيرها من المشتقات، الطبعة السابعة، حقوق الطبع والنشر جون C. هول 2008. عرض حول الموضوع: استراتيجيات التداول الخيارات المتضمنة الفصل 10 1 الخيارات، العقود الآجلة، وغيرها من المشتقات، الطبعة السابعة، حقوق الطبع والنشر جون C هال 2008. نص العرض: 1 استراتيجيات التداول الخيارات المتضمنة الفصل 10 1 الخيارات والمستقبلات وغيرها من المشتقات، الطبعة السابعة، حقوق الطبع والنشر جون C. هول 2008 2 الخيارات، العقود الآجلة، وغيرها من المشتقات الطبعة 7، حقوق الطبع والنشر جون C. هول من الاستراتيجيات اتخاذ موقف في الخيار والأساسية اتخاذ موقف في 2 أو أكثر من الخيارات من نفس النوع (A انتشار) الجمع: اتخاذ موقف في مزيج من يدعو يضع (مزيج) 3 الخيارات، العقود الآجلة، وغيرها من المشتقات الإصدار السابع، حقوق الطبع والنشر جون C. هال المواقع في خيار الأساس (الشكل 10.1، الصفحة 220) الربح ستست K ستست K ستست K ستست K (أ) (ب) (ج) (د) 4 الخيارات، العقود الآجلة، وغيرها المشتقات 7 الطبعة، حقوق الطبع والنشر جو هن C. بول الثور المنتشر باستخدام المكالمات (الشكل 10.2، الصفحة 221) K1K1 K2K2 الربح ستست 5 الخيارات والعقود الآجلة وغيرها من المشتقات 7 الطبعة، حقوق الطبع والنشر جون C. هال الثور انتشار باستخدام يضع الشكل 10.3، 222 K1K1 K2K2 الربح ستست 6 خيارات، العقود الآجلة، وغيرها من المشتقات 7 الطبعة، حقوق الطبع والنشر جون C. هال الدب انتشار باستخدام يضع الشكل 10.4، صفحة 223 K1K1 K2K2 الربح ستست 7 الخيارات، العقود الآجلة، وغيرها من المشتقات 7 الطبعة، حقوق الطبع والنشر جون C. هال الدب انتشار استخدام المكالمات الشكل 10.5، الصفحة 225 K1K1 K2K2 بروفيست ستست 8 الخيارات والعقود الآجلة وغيرها من المشتقات الطبعة 7، حقوق الطبع والنشر جون C. هال بوكس ​​سبرياد مزيج من انتشار المكالمة الثورية والدب موزعة إذا كانت جميع الخيارات الأوروبية مربع انتشار هو يستحق القيمة الحالية للفرق بين أسعار الإضراب إذا كانت الأمريكية هذا ليس بالضرورة ذلك. (انظر لقطات الأعمال 10.1) 9 الخيارات والعقود الآجلة وغيرها من المشتقات 7 الطبعة، حقوق الطبع والنشر جون C. هال الفراشة انتشار استخدام المكالمات الشكل 10.6، صفحة 227 K1K1 K3K3 الربح ستست K2K2 10 الخيارات والمستقبلات، وغيرها من المشتقات 7 الطبعة، حق المؤلف جون C. هال فراشة انتشار باستخدام بوتس الشكل 10.7، صفحة 228 K1K1 K3K3 الربح ستست K2K2 11 الخيارات، العقود الآجلة، وغيرها من المشتقات 7 الطبعة، حقوق الطبع والنشر جون C. هال التقويم انتشار استخدام المكالمات الشكل 10.8، الصفحة 228 الربح ستست K 12 خيارات، العقود الآجلة، وغيرها من المشتقات 7 الطبعة، حقوق الطبع والنشر جون C. هال التقويم انتشار باستخدام بوتس الشكل 10.9، الصفحة 229 الربح ستست K 13 الخيارات، العقود الآجلة، وغيرها من المشتقات 7 الطبعة، حقوق الطبع والنشر جون C. هول A سترادل كومبيناتيون الشكل 10.10، صفحة 230 الربح ستست K 14 الخيارات والعقود الآجلة وغيرها من المشتقات 7 الطبعة، حقوق الطبع والنشر جون C. هال الشريط الشريط الشكل 10.11، صفحة 231 الربح كستست كستست ستريبستراب 15 الخيارات، العقود الآجلة، وغيرها من المشتقات 7 الطبعة، حقوق الطبع والنشر جون C. هو ل سترانغل كومبيناتيون الشكل 10.12، الصفحة 232 K1K1 K2K2 الربح STST10.1 استراتيجيات التداول الخيارات المتضمنة الفصل 10. 2 10.2 المراكز في خيار الشراء أو البيع بيع أو شراء شراء شراء أو بيع شراء شراء قصيرة (إقراض) أو بيع (استعارة في) السندات الخالية من المخاطر (معدل) 3 10.3 استراتيجيات التداول الخيارات المتضمنة اتخاذ موقف في الخيار انتشار الأساسية: موقف في 2 أو أكثر من الخيارات من نفس النوع الجمع: الموقف في خليط من المكالمات يضع 7 10.7 العائد على الاستثمار أو الاقتراض بف (X) في السندات الخالية من المخاطر شراء بيع ستست X-X تكلفة زي - RT التكلفة - Xe - RT 8 10.8 طريقة تحديد تكلفة محفظة رسم نمط العائد لكل موقف إضافة أنماط معا للحصول على نمط دفع تعويضات طرح تكلفة محفظة للحصول على نمط الربح 13 10.13 الثور انتشار شراء 1 دعوة وبيع 1 دعوة في ارتفاع الإضراب شراء بيع ستست X1X1 التكلفة c1 - c2 0 x 2 - x 1 x2x2 0 x 2 - x 1 x2x2 0 x 2 - x 1 x2x2 0 x 2 - X 1 X2X2 title10.13 الثور انتشار شراء 1 دعوة وبيع 1 دعوة في أعلى إضراب بو y بيع ستست X1X1 التكلفة c1 - c2 0 x 2 - x 1 x2x2 15 10.15 الدب انتشار بيع 1 دعوة وشراء 1 مكالمة في أعلى الإضراب شراء بيع ستست x1x1 تكلفة c1 c2 17 10.17 شراء سترادل شراء 1 مكالمة و 1 وضعت في نفس الإضراب X تكلفة كب X - pc شك شيك الربح تعويضات 18 10.18 الفراشة انتشار شراء 1 مكالمة في X 1، بيع 2 المكالمات في X 2، شراء 1 مكالمة في X 3 م 1 م - 2 م -1 تكلفة c1 - 2c2 c3 X1X1 X2X2 X3X3 m 0 19 10.19 الفراشة انتشار شراء 1 دعوة، بيع 2 المكالمات، وشراء 1 مكالمة تكلفة c1 - 2c2 c3 x 2 - x 1 تكلفة الربح مردود 29 10.29 ملخص كتابة غطت الدعوة: شراء الأسهم بيع دعوة وضع واقية: شراء الأسهم وشراء وضع الثور انتشار: شراء X 1 دعوة وبيع X 2 دعوة انتشار الدب: مقابل الثور شراء سترادل: شراء X دعوة وشراء X وضع بيع سترادل: مقابل شراء سترادل: شراء X 1 وضع وشراء X 2 دعوة انتشار فراشة: شراء 1 × 1 دعوة، بيع 2 X 2 المكالمات، وشراء 1 X 3 دعوة 30 10.30 جدول بايوان تحديد نطاقات السعر الحرجة لكل موقف تحديد العائد في كل نطاق حرج مجموع المكافآت عبر كل ناقد آل تشابتر 11 استراتيجيات التداول التي تنطوي على خيارات الخيارات والعقود الآجلة وغيرها من المشتقات، الطبعة 8 من جون C. هول الناشر: برنتيس هول رقم إيسبن-13: 978-0-13-216494-8 إيسبن-10: 0-13-216494-9 نشرت في: 01262018 كوبيرايت كوبي 2018 1 غالبا ما تستخدم نوتسوبتيونس بروتكتد المحمية لخلق ما يسمى الملاحظات الرئيسية محمية لتجارة التجزئة. خيارات التداولخيارات التداول لقد ناقشنا نمط الربح من الاستثمار في خيار واحد في الفصل 9. هذه المنتجات التي تستجيب للمستثمرين المحافظين. في هذا الفصل، نحن ننظر إلى ما يمكن تحقيقه عندما يتم تداول خيار بالتزامن مع الأصول الأخرى. المثال 11. على وجه الخصوص، نقوم بفحص خصائص المحافظ التي تتكون من حروف في (أ) خيار وسندات صفر قسيمة، (ب) خيار والأصل الذي ينطوي على الخيار، و (ج) خيارين أو أكثر على نفس الأساس الأصول. ويعتمد العائد الذي يحصل عليه المستثمر على أداء الأسهم أو مؤشر الأسهم أو أي أصول أخرى محفوفة بالمخاطر، ولكن المبلغ الأصلي الأولي المستثمر ليس معرضا للخطر. مثال يوضح كيف يمكن إنشاء ملاحظة أساسية محمية. 1 افترض أن سعر الفائدة لمدة 3 سنوات هو 6 مع استمرار تفاقم. يتم النظر في استراتيجيات التداول الأخرى التي تنطوي على خيارات في الفصول اللاحقة. على سبيل المثال، يبين الفصل 16 كيف يمكن استخدام مؤشرات الأسهم لإدارة المخاطر في محفظة أستوك ويوضح كيف يمكن استخدام عقود العقود الآجلة للتحوط من التعرض للتبادل في العملات الأجنبية يغطي الفصل 18 الطريقة التي تستخدم بها الحروف اليونانية في ترحيل المخاطر عند تداول المشتقات الفصل 25 يغطي الخيارات الغريبة و ما هو معروف النسخ المتماثل خيارات ثابتة. 11. 27 هو 164. الفرق بين 1000 و 835. وهذا يعني أن 1000e0: 063 frac14 835: 27 سوف تنمو إلى 1000 في 3 سنوات. لنفترض أن محفظة الأسهم تبلغ 1، 000 وتوفر عائد توزيعات أرباح قدره 1. 5 في السنة. 73. افترض كذلك أنه يمكن شراء خيار النداء الأوروبي لمدة 3 سنوات على محفظة الأوراق المالية لأقل من 164. (من ديريفاجيم، يمكن التحقق من أن هذا سيكون هو الأداة إذا كان التقلب في قيمة محفظة أقل من حوالي 15.) عرض بنك بانكا فرصة استثمارية 1،000 تتكون من: 1. سندات سوبون قسيمة لمدة 3 سنوات مع أصل 1،0002. 23411C H A P T E R. A 3-يار أت-ماني وروبيان كال أوبتيون أون ذي ستوك portfolioHullOFOD9eSolutionsCh12 - تشابتر 12 ترادينغ ستراتيجيس. هذه هي نهاية المعاينة. اشترك للوصول إلى بقية المستند. معاينة النص غير المنسقة: الفصل 12 استراتيجيات التداول التي تتضمن خيارات أسئلة الممارسة المشكلة 12.1. ما هو المقصود من وضع الحماية ما هو موقف في خيارات المكالمة ما يعادل وضع واقية يتكون وضع الحماية من موقف طويل في خيار وضع جنبا إلى جنب مع موقف طويل في الأسهم الأساسية. وهو ما يعادل موقف طويل في خيار المكالمة بالإضافة إلى مبلغ معين من النقد. ويأتي ذلك من تعادل بوتكال: p S0 c كي رت D المشكلة 12.2. اشرح طريقتين يمكن من خلالها نشر انتشار الدب. يمكن إنشاء انتشار الدب باستخدام اثنين من خيارات المكالمة مع نفس النضج وأسعار الإضراب مختلفة. يقوم المستثمر بخصم خيار المكالمة مع انخفاض سعر الإضراب ويشتري خيار المكالمة مع ارتفاع سعر الإضراب. ويمكن أيضا أن يتم إنشاء انتشار الدب باستخدام اثنين من خيارات وضع مع نفس النضج وأسعار الإضراب مختلفة. في هذه الحالة، يقوم المستثمر بتخفيض خيار الشراء مع انخفاض سعر الإضراب ويشتري خيار الشراء مع ارتفاع سعر الإضراب. المشكلة 12.3. عندما يكون من المناسب للمستثمر شراء فراشة انتشار A فراشة ينتشر ينطوي على موقف في الخيارات مع ثلاثة أسعار الإضراب مختلفة (K1 K 2 و K 3). وينبغي شراء فرشة فراشة عندما يرى املستثمر أن سعر املخزون األساسي من املرجح أن يبقى قريبا من سعر اإلضراب املركزي، K 2. املشكلة 12.4. تتوفر خيارات الاتصال على الأسهم مع أسعار الإضراب من 15،17.5. و 20 وتواريخ انتهاء الصلاحية في ثلاثة أشهر. أسعارها هي 4، 2، و 0.5 على التوالي. اشرح كيف يمكن استخدام الخيارات لخلق انتشار الفراشة. إنشاء جدول يوضح كيف يختلف الربح مع سعر السهم لانتشار الفراشة. يمكن للمستثمر أن يخلق فراشة انتشار عن طريق شراء خيارات الاتصال مع أسعار الإضراب من 15 و 20 وبيع اثنين من خيارات الاتصال مع أسعار الإضراب من 17 1. الاستثمار الأولي هو 2 1 1 4 2 2 2 2. ويبين الجدول التالي تباين (ست 15) الربح 1 2 15 ست 17 1 2 (ست 15) 1 2 17 1 ست 20 2 (20 ست) 1 2 ست 20 1 2 المشكلة 12.5. ما هي استراتيجية التداول التي تنشئ تقويما عكسيا يتم نشر انتشار التقويم العكسي عن طريق شراء خيار استحقاق قصير وبيع خيار استحقاق طويل، مع نفس سعر الإضراب. المشكلة 12.6. ما هو الفرق بين الخانق و سترادل يتم إنشاء كل من سترادل و سترانغل من خلال الجمع بين موقف طويل في مكالمة مع موقف طويل في وضع. في كلا الجانبين يكون لها نفس سعر الإضراب وتاريخ انتهاء الصلاحية. في خنق لديهم أسعار الإضراب مختلفة ونفس تاريخ انتهاء الصلاحية. المشكلة 12.7. خيار الاتصال مع سعر الإضراب من 50 التكاليف 2. خيار وضع مع ضربة سعر 45 تكاليف 3. شرح كيف يمكن إنشاء خنق من هذين الخيارين. ما هو نمط الأرباح من الخانق يتم إنشاء الخانق عن طريق شراء كلا الخيارين. نمط الربح هو كما يلي: سعر السهم، ست ست 45 45 ست 50 الربح (45 ست) 5 5 ست 50 (ست 50) 5 المشكلة 12.8. استخدام التعادل بوتكال لربط الاستثمار الأولي لانتشار الثور إنشاؤها باستخدام المكالمات إلى الاستثمار الأولي لانتشار الثور إنشاؤها باستخدام يضع. يوفر انتشار الثور باستخدام المكالمات نمط الربح مع نفس الشكل العام مثل انتشار الثور باستخدام يضع (انظر الشكلين 12.2 و 12.3 في النص). تحديد p1 و c1 كما أسعار وضع والدعوة مع سعر الإضراب K1 و P2 و C2 وأسعار وضع ودعوة مع سعر الإضراب K 2. من التكافؤ بين الدعوة المكالمة P1 S c1 K1e رت p2 S c2 K2e رت وبالتالي: p1 p2 c1 c2 (K2 K1) e هذا يدل على أن الاستثمار الأولي عندما يتم إنشاء الفارق من يضع أقل من الاستثمار الأولي عندما يتم إنشاؤه من المكالمات بمقدار (K2 K1) e رت. في الواقع كما ذكر في النص الاستثمار الأولي عندما يتم إنشاء انتشار الثور من يضع سلبيا، في حين أن الاستثمار الأولي عندما يتم إنشاؤه من المكالمات هو إيجابي. الربح عند استخدام المكالمات لخلق انتشار الثور أعلى من عندما يستخدم يستخدم من قبل (K2 K1) (1 ه رت). وهذا يعكس حقيقة أن استراتيجية الدعوة تنطوي على استثمار إضافي خال من المخاطر (K2 K1) على استراتيجية وضع. وهذا يكسب الفائدة من (K2 K1) e رت (إرت 1) (K2 K1) (1 ه رت). المشكلة 12.9. شرح كيف يمكن إنشاء انتشار الدب العدوانية باستخدام خيارات وضع. يتم مناقشة انتشار الثور العدوانية باستخدام خيارات الاتصال في النص. كل من الخيارات المستخدمة لديها ارتفاع أسعار الإضراب نسبيا. وبالمثل، يمكن إنشاء انتشار الدب العدوانية باستخدام خيارات وضع. يجب أن يكون كلا الخيارين خارج المال (أي يجب أن تكون أسعار الإضراب منخفضة نسبيا). انتشار ثم تكاليف قليلة جدا لانشاء لأن كلا من قيم تستحق ما يقرب من الصفر. في معظم الظروف، فإن الانتشار لن يقدم أي عائد. ومع ذلك، هناك فرصة صغيرة أن سعر السهم سوف تسقط بسرعة بحيث عند انتهاء صلاحية كلا الخيارين سيكون في المال. ثم يوفر انتشار مكافأة تساوي الفرق بين سعرين الاضراب، K 2 K1. المشكلة 12.10. لنفترض أن وضع خيارات على الأسهم مع أسعار الإضراب 30 و 35 تكلفة 4 و 7، على التوالي. كيف يمكن استخدام الخيارات لخلق (أ) انتشار الثور و (ب) انتشار الدب بناء جدول يبين الربح والمردود لكلا ينتشر. يتم إنشاء انتشار الثور عن طريق شراء 30 وضع وبيع 35 وضع. هذه الاستراتيجية تؤدي إلى تدفق النقدية الأولي من 3. والنتيجة هي كما يلي: سعر السهم ست 35 30 ست 35 ست 30 مردود 0 الربح 3 ست 35 5 ست 32 2 يتم إنشاء انتشار الدب عن طريق بيع 30 وضع وشراء 35 وضع. وتكلف هذه الاستراتيجية 3 في البداية. والنتيجة هي كما يلي: سعر السهم الربح ست 35 مردود 0 30 ست 35 35 ست 32 ست ست 30 5 2 3 المشكلة 12.11. استخدام التعادل بوتكال لإظهار أن تكلفة انتشار الفراشة التي تم إنشاؤها من يضع الأوروبي هو مماثل لتكلفة فراشة انتشار إنشاؤها من المكالمات الأوروبية. تعريف c1. C2. و C3 كما أسعار المكالمات مع أسعار الإضراب K1. K 2 و K 3. تعريف p1. p2 و p3 حيث ترتفع أسعار الإضراب K1. K 2 و K 3. مع المعتاد تدوين c1 k1e رت p1 s c2 k2e رت p2 s c3 k3e رت p3 s وبالتالي c1 c3 2c2 (k1 k3 2k2) e رت p1 p3 2 p2 لأن k2 k1 k3 k2. ويترتب على ذلك أن K1 K3 2K2 0 و c1 c3 2c2 p1 p3 2 p2 تكلفة انتشار الفراشة التي تم إنشاؤها باستخدام المكالمات الأوروبية هي بالضبط نفس تكلفة انتشار الفراشة التي تم إنشاؤها باستخدام يضع الأوروبي. المشكلة 12.12. مكالمة مع سعر الإضراب من 60 تكاليف 6. وضع بنفس سعر الإضراب وتاريخ انتهاء الصلاحية التكاليف 4. إنشاء جدول يبين الربح من سترادل. ما هي مجموعة أسعار الأسهم التي يمكن أن تؤدي إلى خسارة على المدى يتم إنشاء سترادل عن طريق شراء كل من الدعوة ووضعها. تكلفة الإستراتيجية 10. يظهر الربح في الجدول التالي: سعر السهم العائد الربح ست 60 ست 60 ست 70 ست 60 60 ست 50 ست وهذا يدل على أن سترادل سوف يؤدي إلى خسارة إذا كان سعر السهم النهائي ما بين 50 و 70 المشكلة 12.13. إنشاء جدول يبين العائد من انتشار الثور عندما يضع مع أسعار الإضراب K1 و K 2 مع K2gtK1 تستخدم. يتم إنشاء الثور انتشار عن طريق شراء وضع مع سعر الإضراب K1 وبيع وضع مع سعر الإضراب K 2. يتم حساب العائد على النحو التالي: سعر السهم ست K 2 مردود من وضع طويل 0 العائد من وضع قصير 0 إجمالي العائد 0 K1 ست K2 0 ست K 2 (K2 ست) ست K1 K1 ست ست K 2 (K2 K1) المشكلة 12.14. ويعتقد المستثمر أنه سيكون هناك قفزة كبيرة في سعر السهم، ولكن غير مؤكد بالنسبة للاتجاه. حدد ست استراتيجيات مختلفة يمكن للمستثمر اتباعها وشرح الاختلافات فيما بينها. الاستراتيجيات المحتملة هي: سترانغل سترادل ستريب الشريط عكس التقويم انتشار عكس فراشة انتشار الاستراتيجيات كلها توفر أرباحا إيجابية عندما يكون هناك تحركات سعر السهم كبيرة. فالخانق أقل تكلفة من السدود، ولكنه يتطلب تحركات أكبر في سعر السهم من أجل تحقيق ربح إيجابي. شرائط والأشرطة هي أكثر تكلفة من سترادلز ولكن توفير أرباح أكبر في ظروف معينة. وسوف يوفر قطاع ربح أكبر عندما يكون هناك انخفاض كبير في أسعار السهم الأسهم. وسوف يوفر حزام ربح أكبر عندما يكون هناك ارتفاع كبير في سعر السهم الخطوة. في حالة الخنق، سترادلز، شرائط والأشرطة، ويزيد الربح مع زيادة حجم حركة سعر السهم. على النقيض من ذلك في تقويم العكسي انتشار وانتشار فراشة عكسية هناك أقصى قدر من الربح المحتمل بغض النظر عن حجم حركة سعر السهم. المشكلة 12.15. كيف يمكن إنشاء عقد إلى الأمام على الأسهم مع سعر تسليم معين وتاريخ التسليم من الخيارات لنفترض أن سعر التسليم K وتاريخ التسليم هو T. يتم إنشاء العقد الآجل عن طريق شراء نداء أوروبي وبيع الأوروبي وضع عندما كلا الخيارين لهما سعر الإضراب K وتاريخ الممارسة T. توفر هذه المحفظة مكافأة من ست K في جميع الظروف حيث ست هو سعر السهم في الوقت T. لنفترض أن F0 هو السعر الآجل. إذا K F0. فإن العقد الآجل الذي تم إنشاؤه له قيمة صفرية. وهذا يدل على أن سعر المكالمة يساوي سعر وضع عندما يكون سعر الإضراب F0. المشكلة 12.16. ويشمل مربع انتشار أربعة خيارات. يمكن الجمع بين اثنين لإنشاء موقف طويل إلى الأمام واثنين يمكن الجمع بين لخلق موقف إلى الأمام القصير. اشرح هذا البيان. انتشار مربع هو انتشار الثور إنشاؤها باستخدام المكالمات وانتشار الدب إنشاؤها باستخدام يضع. مع التدوين في النص يتكون من أ) مكالمة طويلة مع ضربة K1. ب) مكالمة قصيرة مع إضراب K 2. ج) وضعت طويلة مع إضراب K 2. و د) وضع قصيرة مع إضراب K1. أ) و (د) عقد طويل الأجل مع سعر التسليم K1 ب) و ج) إعطاء عقد قصير إلى الأمام مع سعر التسليم K 2. العقدين الآجلين معا يعطيان العائد من K 2 K1. المشكلة 12-17. ما هي النتيجة إذا كان سعر الإضراب من وضع أعلى من سعر الإضراب للدعوة في الخانق ويظهر النتيجة في الشكل S12.1. نمط الربح من موقف طويل في المكالمة ووضع عندما وضع لديها ارتفاع سعر الإضراب من الدعوة هو نفس الشيء كما هو الحال عندما يكون المكالمة سعر الإضراب أعلى من وضع. كل من الاستثمار الأولي والمردود النهائي أعلى بكثير في الحالة الأولى الشكل S12.1: نمط الربح في المشكلة 12.17 المشكلة 12.18. والعملة الأجنبية تبلغ حاليا 0.64. يتم إنشاء انتشار فراشة لمدة سنة واحدة باستخدام خيارات الاتصال الأوروبية مع أسعار الإضراب 0.60، 0.65، 0.70. معدلات الفائدة الخالية من المخاطر في الولايات المتحدة والبلد الأجنبي هي 5 و 4 على التوالي، وتقلب سعر الصرف هو 15. استخدام برنامج ديريفاجيم لحساب تكلفة إنشاء موقف فراشة انتشار. تبين أن التكلفة هي نفسها إذا تم استخدام خيارات وضع الأوروبي بدلا من خيارات المكالمة الأوروبية. لاستخدام ديريفاجيم حدد ورقة العمل الأولى واختر كيرنسي كنوع أساسي. حدد أسود - سكولز الأوروبي كنوع الخيار. سعر الصرف المدخلات كما 0.64، وتقلب 15، ومعدل خالية من المخاطر كما 5، ومعدل الفائدة الخالية من المخاطر الأجنبية كما 4، والوقت لممارسة كما 1 سنة، وممارسة السعر كما 0.60. حدد الزر المقابل للاتصال. لا تقم بتحديد زر التقلب الضمني. اضغط على مفتاح إنتر وانقر على حساب. سوف ديريفاجيم تظهر سعر الخيار كما 0.0618. تغيير سعر التمرين إلى 0.65، وضرب إنتر، وانقر على حساب مرة أخرى. سوف ديريفاجيم تظهر قيمة الخيار كما 0.0352. تغيير سعر التمرين إلى 0.70، وضرب إنتر، وانقر على حساب. سوف ديريفاجيم تظهر قيمة الخيار كما 0.0181. الآن حدد الزر المقابلة لوضع وتكرار الإجراء. ديريفاجيم يظهر قيم يضع مع أسعار الإضراب 0.60، 0.65، 0.70 لتكون 0.0176، 0.0386، و 0.0690، على التوالي. تكلفة إنشاء فراشة عند استخدام المكالمات هو 00618 00181 2 00352 00095 تكلفة إعداد فراشة انتشار عندما يضع يستخدم هو 00176 00690 2 00386 00094 السماح لأخطاء التقريب هذين هي نفسها. المشكلة 12.19. یقدم المؤشر عائد توزیعات أرباح یبلغ 1 ویتذبذب من 20. معدل الفائدة الخالي من المخاطر ھو 4. کم من الوقت یجب أن تستمر مذکرة المحفظة الأساسیة، التي تم إنشاؤھا في المثال 12.1، لکي تکون مربحة للبنك استخدام ديريفاجيم. نفترض أن الاستثمار في المؤشر هو في البداية 100. (وهذا هو عامل التحجيم الذي لا فرقا في النتيجة). ديريفاجيم يمكن استخدامها لتقييم خيار على مؤشر مع مستوى مؤشر يساوي 100، وتقلب يساوي 20 ، ومعدل الخالية من المخاطر يساوي 4، وعائد توزيعات الأرباح يساوي 1، وسعر ممارسة يساوي 100. لمختلف الأوقات حتى الاستحقاق، T، ونحن نقدر خيار الاتصال (باستخدام بلاك سكولز الأوروبية) والمبلغ المتاح ل شراء خيار الاتصال، وهو 100-100e-0.04T. والنتائج هي كما يلي: وقت الاستحقاق، 1 1 5 10 11 الأموال المتاحة 3.92 7.69 18.13 32.97 35.60 قيمة الخيار 9.32 13.79 23.14 33.34 34.91 يبين هذا الجدول أن الإجابة تتراوح بين 10 و 11 سنة. واستمرارا للحسابات نجد أنه إذا كانت حياة المذكرة الرئيسية المحمية هي 10.35 سنة أو أكثر، فهي مربحة للبنك. (إكسلز حلالا يمكن استخدامها جنبا إلى جنب مع وظائف ديريفاجيم لتسهيل العمليات الحسابية.) أسئلة أخرى مشكلة 12.20. ويخلق المتداول دببا منتشرا من خلال بيع خيار لمدة ستة أشهر مع سعر إضراب 25 ل 2.15 وشراء خيار وضع ستة أشهر مع 29 سعر الإضراب ل 4.75. ما هو الاستثمار الأولي ما هو مجموع العائد عندما يكون سعر السهم في ستة أشهر هو (أ) 23، (ب) 28، (ج) 33. الاستثمار الأولي هو 2.60. (أ) 4 و (ب) 1 و (ج) 0 - المشكلة 12-21. تاجر يبيع خنق عن طريق بيع خيار الاتصال مع سعر الإضراب من 50 لمدة 3 وبيع خيار وضع مع سعر الإضراب من 40 لمدة 4. عن أي مدى من أسعار الأصول الأساسية يقوم التاجر تحقيق ربح التاجر يجعل ربح إذا كان إجمالي العائد أقل من 7. يحدث هذا عندما يكون سعر الأصل ما بين 33 و 57. المشكلة 12.22. ثلاثة خيارات وضع على الأسهم لديها نفس تاريخ انتهاء وأسعار الإضراب من 55 و 60 و 65. وأسعار السوق هي 3 و 5 و 8، على التوالي. اشرح كيف يمكن إنشاء انتشار الفراشة. إنشاء جدول يوضح الربح من الاستراتيجية. أي مجموعة من أسعار الأسهم سوف يؤدي انتشار الفراشة إلى خسارة يتم إنشاء فراشة الفراشة عن طريق شراء 55 وضع، وشراء 65 وضع وبيع اثنين من 60 يضع. وتبلغ هذه التكاليف 3 8 2 5 1 في البداية. يوضح الجدول التالي الربح من االستراتيجية. سعر السهم الربح العائد ست 65 0 1 60 ست 65 65 ست 64 ست 55 ست 60 ست 55 0 ست 56 ست 55 1 يؤدي انتشار الفراشة إلى خسارة عندما يكون سعر السهم النهائي أكبر من 64 أو أقل من 56. المشكلة 12.23. يتم إنشاء انتشار قطري عن طريق شراء مكالمة مع سعر الإضراب K 2 وممارسة التاريخ T2 وبيع مكالمة مع سعر الإضراب K1 وتاريخ ممارسة T1 (T2 T1). رسم رسم بياني يوضح الربح في الوقت T1 عندما (أ) K 2 K1 و (ب) K 2 K1. هناك نوعان من أنماط الربح البديلة للجزء (أ). ويظهر ذلك في الشكلين S12.2 و S12.3. في الشكل S12.2، فإن خيار الاستحقاق الطويل (سعر الإضراب المرتفع) يستحق أكثر من خيار الاستحقاق القصير (سعر الإضراب المنخفض). في الشكل S12.3 العكس صحيح. لا يوجد أي غموض حول نمط الربح للجزء (ب). ويظهر ذلك في الشكل S12.4. الربح ست K1 K2 الشكل S12.2: المستثمرون بروفيتلوس في المشكلة 12.23a عندما استدعاء النضج الطويل يستحق أكثر من قصيرة النضج دعوة الربح ست K1 الشكل S12.3 K2 المستثمرون بروفيتلوس في المشكلة 12.23b عندما استدعاء قصيرة النضج يستحق أكثر من نضج طويل استدعاء الربح ست K2 الشكل S12.4 K1 المستثمرون بروفيتلوس في المشكلة 12.23b المشكلة 12.24. رسم رسم بياني يوضح تباين أرباح وخسائر المستثمرين مع سعر السهم النهائي للمحفظة التي تتكون من أ. سهم واحد وموقف قصير في خيار مكالمة واحدة ب. سهمين وموقف قصير في خيار اتصال واحد ج. حصة واحدة وموقف قصير في اثنين من خيارات الاتصال د. حصة واحدة وموقف قصير في أربعة خيارات للاتصال في كل حالة، افترض أن خيار المكالمة له سعر ممارسة يساوي سعر السهم الحالي. ويرد في الشكل S12.5 الاختلاف في أرباح المستثمرين مع سعر السهم النهائي لكل من الاستراتيجيات الأربع. في كل حالة يظهر الخط المنقط الأرباح من مكونات موقف المستثمرين والخط الثابت يظهر صافي الربح الإجمالي. الربح الربح K K ست ست (b) (a) الربح الربح K (c) ست K ست (d) الشكل S12.5 الإجابة على المشكلة 12-24 المشكلة 12.25. لنفترض أن سعر المخزون غير المدفوع للأرباح هو 32، وتقلبه هو 30، والمعدل الخالي من المخاطر لجميع آجال الاستحقاق هو 5 في السنة. استخدام ديريفاجيم لحساب تكلفة إعداد المواقف التالية. في كل حالة توفر جدول يبين العلاقة بين الربح وسعر السهم النهائي. تجاهل تأثير الخصم. ا. انتشار الثور باستخدام خيارات الاتصال الأوروبية مع أسعار الإضراب من 25 و 30 واستحقاق ستة أشهر. ب. انتشار الدب باستخدام خيارات وضع الأوروبية مع أسعار الإضراب من 25 و 30 واستحقاق ستة أشهر ج. انتشار فراشة باستخدام خيارات الاتصال الأوروبية مع أسعار الإضراب من 25، 30، و 35 و استحقاق سنة واحدة. د. انتشر فراشة باستخدام خيارات وضع الأوروبي مع أسعار الإضراب من 25، 30، و 35 واستحقاق سنة واحدة. ه. A سترادل باستخدام خيارات مع سعر الإضراب من 30 واستحقاق ستة أشهر. F. وهناك خنق باستخدام الخيارات مع أسعار الإضراب من 25 و 35 واستحقاق ستة أشهر. في كل حالة توفر جدول يبين العلاقة بين الربح وسعر السهم النهائي. تجاهل تأثير الخصم. (أ) خيار الاتصال مع سعر إضراب قدره 25 تكاليف 7.90 وخيار الاتصال مع سعر الإضراب من 30 تكاليف 4.18. وبالتالي فإن تكلفة انتشار الثور هي 790 418 372. الأرباح التي تتجاهل تأثير الخصم هي سعر السهم مجموعة ست 25 الربح 372 25 ست 30 ست 2872 1.28 ست 30 (ب) خيار وضع مع سعر الإضراب من 25 تكاليف 0.28 و خيار وضع مع سعر الإضراب من 30 تكاليف 1.44. وبالتالي فإن تكلفة انتشار الدب هو 144 028 116. الأرباح التي تتجاهل تأثير الخصم هي سعر السهم المدى ست 25 الربح 384 25 ست 30 2884 ست 116 ست 30 (ج) خيارات الاتصال مع آجال استحقاق سنة واحدة وأسعار الإضراب 25 ، و 30، و 35 تكلفة 8.92، 5.60، و 3.28، على التوالي. وبالتالي فإن تكلفة انتشار الفراشة هي 892 328 2 560 100. الأرباح التي تتجاهل تأثير الخصم هي سعر السهم مجموعة ست 25 الربح 100 25 ست 30 ست 2600 30 ست 35 3400 ست (د) وضع الخيارات مع آجال استحقاق سنة واحدة و أسعار الإضراب 25، 30، و 35 كلفة 0.70، 2.14، 4.57، على التوالي. وبالتالي فإن تكلفة انتشار الفراشة هي 070 457 2 214 099. ويسمح بتقسيم أخطاء التقريب، كما هو الحال في (ج). الأرباح هي نفسها كما في (ج). (ه) خيار للاتصال بسعر إضراب قدره 30 تكلفة 4.18. خيار وضع مع سعر الإضراب من 30 تكاليف 1.44. وبالتالي، فإن تكلفة الأراضي المغطاة هي 418 144 562 - والأرباح التي تتجاهل أثر الخصم هي سعر سعر السهم ست 30 الربح 24.38 ست ست 30 ست 3562 (و) خيار اتصال لمدة ستة أشهر بسعر إضراب قدره 35 تكلفة 1.85. خيار وضع ستة أشهر مع سعر الإضراب من 25 تكاليف 0.28. وبالتالي فإن تكلفة الخنق هي 185 028 213. الأرباح التي تتجاهل تأثير الخصم هي سعر السهم مجموعة ست 25 25 ست 35 الربح 2287 ست 2.13 ست 35 ست 3713 المشكلة 12.26. ما هو الموقف التجاري الذي يتم إنشاؤه من الخانق الطويل وقصيرة المدى عندما يكون كلاهما نفس الوقت حتى النضج نفترض أن سعر الإضراب في سترادل هو في منتصف الطريق بين اثنين من أسعار ضربة من الخنق. يتم إنشاء انتشار فراشة (جنبا إلى جنب مع موقف النقدية). المشكلة 12-27. (ملف إكسيل) وصف موقف التداول التي تم إنشاؤها حيث يتم شراء خيار الشراء مع سعر الإضراب K1 ويتم بيع خيار بيع مع سعر الإضراب K2 عندما يكون كلاهما نفس الوقت حتى النضج و K2 غ K1. ماذا يصبح الموقف عندما K1 K2 الموقف هو كما هو مبين في الرسم البياني أدناه (ل K1 25 و K2 35). ومن المعروف كمجموعة إلى الأمام، ويتم مناقشتها بمزيد من التفصيل في الفصل 17. عندما K1 K2، يصبح الموقف طويلا إلى الأمام. الشكل S12.6: موقف التداول في المشكلة 12-27 المشكلة 12-28. قرر البنك إنشاء مذكرة مدتها خمس سنوات محمية على رأس المال غير المدفوع بتوزيعات الأرباح من خلال منح المستثمرين سندات صفر قسيمة بالإضافة إلى انتشار الثور الذي تم إنشاؤه من المكالمات. معدل الخالية من المخاطر هو 4 وتقلب أسعار الأسهم هو 25. الخيار انخفاض سعر الإضراب في انتشار الثور هو في المال. ما هو الحد الأقصى لنسبة ارتفاع سعر الإضراب إلى انخفاض سعر الإضراب في انتشار الثور استخدام ديريفاجيم. افترض أن المبلغ المستثمر هو 100. (هذا هو عامل التحجيم.) المبلغ المتاح لإنشاء الخيار هو 100-100e-0.04518.127. ويمكن حساب تكلفة الخيار في المال من ديريفاجيم من خلال تحديد سعر السهم يساوي 100، وتقلب يساوي 25، ومعدل الفائدة الخالية من المخاطر يساوي 4، والوقت لممارسة يساوي 5 وسعر ممارسة أي ما يعادل 100. هو 30.313. لذلك نحن بحاجة إلى الخيار الذي تخلى عنه المستثمر ليكون يستحق ما لا يقل عن 30.31318.127 12.186. النتائج التي تم الحصول عليها هي كما يلي: الإضراب 125 150 175 165 الخيار القيمة 21.12 14.71 10.29 11.86 نستمر بهذه الطريقة نجد أن الإضراب يجب أن يكون أقل من 163.1. ولذلك يجب أن تكون نسبة الإضراب المرتفع إلى الإضراب المنخفض أقل من 1.631 لكي يحقق البنك ربحا. (إكسلز حلالا يمكن استخدامها جنبا إلى جنب مع وظائف ديريفاجيم لتسهيل الحسابات.). عرض الوثيقة كاملة تيرم فال 03911 بروفيسر روزاويلتون انقر لتحرير تفاصيل الوثيقة شارك هذا الرابط مع صديق: معظم الوثائق الشائعة ل FIN402 BSAJ0ZRTO0 HullOFOD9eSolutionsCh15 جامعة فينيكس FIN402 BSAJ0ZRTO0 - خريف 2018 الفصل 15 أسئلة الممارسة النموذجية بلاك سكولز-ميرتون المشكلة 15.1. ماذا HullOFOD9eSolutionsCh13 جامعة فينيكس FIN402 BSAJ0ZRTO0 - خريف 2018 الفصل 13 المسائل ذات الحدين الأشجار الممارسة مشكلة 13.1. سعر السهم هو حاليا HullOFOD9eSolutionsCh14 جامعة فينيكس FIN402 BSAJ0ZRTO0 - خريف 2018 الفصل 14 عمليات ويينر وأسئلة الممارسة ليما لها مشكلة 14.1. ماذا سوف HullOFOD9eSolutionsCh17 جامعة فينيكس FIN402 BSAJ0ZRTO0 - خريف 2018 الفصل 17 خيارات على مؤشرات الأسهم والعملات أسئلة الممارسة مشكلة 17.1. A HullOFOD9eSolutionsCh31 جامعة فينيكس FIN402 BSAJ0ZRTO0 - خريف 2018 الفصل 31 مشتقات أسعار الفائدة: نماذج من أسئلة الممارسة قصيرة الأجل برو HullOFOD9eSolutionsCh01 جامعة فينيكس FIN402 BSAJ0ZRTO0 - خريف 2018 الفصل 1 مقدمة أسئلة الممارسة مشكلة 1.1. ماهو الفرق بين